我們認(rèn)為，人民幣匯率近期的升值主要是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的反映，國(guó)內(nèi)因素是主要的，同時(shí)受到市場(chǎng)預(yù)期的影響。

首先，我國(guó)金融市場(chǎng)利率維持高位。國(guó)際資本流動(dòng)往往對(duì)金融市場(chǎng)利率較為敏感，金融市場(chǎng)利率因而對(duì)匯率有較為直接的影響。今年以來(lái)，我國(guó)金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，流動(dòng)性較為緊張，市場(chǎng)利率保持在較高水平。我國(guó)金融去杠桿以來(lái)，中美利差總體來(lái)說(shuō)是擴(kuò)大的。目前，我國(guó)10年期國(guó)債到期收益率已較2016年三季度末的2.7%提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)，而同期美國(guó)10年期國(guó)債到期收益率提高0.6個(gè)百分點(diǎn)左右，中美利差達(dá)到1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

其次，臨近年末，市場(chǎng)流動(dòng)性比較緊張，季節(jié)性因素也增加了市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求。目前，商業(yè)銀行發(fā)行的AAA級(jí)1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月期同業(yè)存單到期收益率分別為5.35%、5.20%和5.15%，均創(chuàng)2015年有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史新高；股份制銀行和城商行1個(gè)月期限的同業(yè)存單發(fā)行利率分別達(dá)到5.11%和5.58%，3個(gè)月同業(yè)存單發(fā)行利率分別達(dá)到5.04%和5.48%。

第三，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍然強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有較大影響。會(huì)議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”，并“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，向市場(chǎng)釋放了貨幣政策不會(huì)放松的信號(hào)。

第四，從基本面看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，出口回升明顯。11月份官方PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)的景氣度有小幅回升，制造業(yè)PMI為51.8%，比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.8%，較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。同時(shí)，今年下半年，財(cái)政支出同比增速較上年同期回落明顯，而財(cái)政存款累計(jì)增量較大，仍有加大投資的空間，今年全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是比較有保障的。此外，消費(fèi)亦有所回升。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售同比名義增長(zhǎng)10.2%，較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際同比增速較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到8.8%。值得一提的是，我國(guó)出口有較為明顯反彈。11月，以美元計(jì)值的出口同比增速達(dá)到12.3%，較上月大幅提高5.4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比加速增長(zhǎng)，增速為17.7%，較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

第五，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)較為充分，同時(shí)，美國(guó)減稅的影響仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。今年12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息前，人民幣曾面臨一定的貶值壓力。隨著加息靴子落地，美國(guó)金融市場(chǎng)利率在加息當(dāng)日并未出現(xiàn)明顯的提升，美聯(lián)儲(chǔ)公布的公開市場(chǎng)操作委員會(huì)（FOMC）的投票結(jié)果反而弱于市場(chǎng)預(yù)期。而美國(guó)稅改擬通過(guò)稅收優(yōu)惠促進(jìn)美國(guó)海外利潤(rùn)匯回，對(duì)人民幣匯率影響也很有限。根據(jù)招商證券(600999,股吧)測(cè)算，美國(guó)稅改導(dǎo)致的美國(guó)在華直接投資利潤(rùn)匯回最多在150億美元左右，其中需要購(gòu)匯的部分應(yīng)遠(yuǎn)小于此，相比于我國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模（月均1500億美元），幾乎不會(huì)對(duì)人民幣匯率帶來(lái)直接影響。

未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著短期因素逐漸消退，預(yù)計(jì)人民幣匯率或有所回調(diào)，但不會(huì)大幅波動(dòng)，而是仍然保持基本穩(wěn)定，人民幣兌美元可能保持在6.6左右。

最近一兩年來(lái)，我們始終強(qiáng)調(diào)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。今年下半年以來(lái)，我們多次指出，今年人民幣兌美元匯率很可能在6.5至6.6區(qū)間波動(dòng)，或6.6左右。一方面，匯率大幅升值不利于保持我國(guó)在世界貿(mào)易中的份額，中國(guó)可能錯(cuò)失當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的紅利。另一方面，匯率大幅貶值也會(huì)產(chǎn)生不少問(wèn)題，不僅資本外流的壓力加大，通過(guò)貶值促進(jìn)出口的做法也是得不償失的，雖然短期因?yàn)樯唐穬r(jià)格而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但不利于企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，匯率大幅貶值還有損大國(guó)形象，甚至引發(fā)貿(mào)易摩擦。

人民幣升值的潛在好處：

1. 對(duì)中國(guó)的海外投資有利

2. 對(duì)人民幣朝向區(qū)域貨幣和國(guó)際貨幣方向邁進(jìn)有利

3. 外債還本付息壓力減輕，一批依靠外資貸款的項(xiàng)目的贏利能力將得到改善

4. 中國(guó)GDP國(guó)際地位將提高，

負(fù)面影響：

1. 外國(guó)企業(yè)來(lái)華投資數(shù)量將減少。

2. 對(duì)發(fā)展中國(guó)的國(guó)內(nèi)旅游業(yè)不利。人

3. 中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備將大幅度縮水。中

4. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能失控。

不一樣人民幣匯率上升是指人民幣升值“美元兌人民幣匯回率”上升是指人民幣貶值.匯率可以答理解為價(jià)格,匯率上升則價(jià)格上升.在匯率的表示中,主要有兩種形式,一種是以單位外幣折合成多少本幣來(lái)表示,為直接標(biāo)價(jià)法,如中國(guó)100美元=637.35人民幣,這種方法下匯率上升的含義是單位外幣折合成本幣數(shù)增加了,即本幣貶值了.另一種為單位本幣折合多少外幣來(lái)表示,這種表示方法下,匯率上升是指本幣升值了.國(guó)際上極大多數(shù)國(guó)家用直接標(biāo)價(jià)法,因此沒有特別說(shuō)明,直接標(biāo)價(jià)為默認(rèn)標(biāo)價(jià),匯率上升為本幣貶值.

各國(guó)自身的交易制度與國(guó)際交易制度在性質(zhì)上是完全不同的。它的基本功能是推動(dòng)國(guó)際分工規(guī)模的增加、國(guó)際合作關(guān)系的擴(kuò)大。國(guó)際貿(mào)易的好處主要來(lái)源于比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。一個(gè)國(guó)家及地區(qū)能否發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢(shì)或者說(shuō)利用比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)對(duì)于該國(guó)家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)有至關(guān)重要的意義。進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易也可以說(shuō)對(duì)外開放是一個(gè)國(guó)家得以發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的基本通道和引擎。更進(jìn)一步的是推動(dòng)一個(gè)國(guó)家制度的全面發(fā)展。眾多研究表明，更為開放的國(guó)家要比相對(duì)封閉的國(guó)家具有更好的經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)。不言而喻，對(duì)外開放可推動(dòng)分工規(guī)模擴(kuò)大，貿(mào)易量的增加，將推動(dòng)生產(chǎn)要素流動(dòng)性的加快，有利于一個(gè)國(guó)家按照自己的資源優(yōu)勢(shì)及要素稟賦來(lái)選擇適合于自己的技術(shù)結(jié)構(gòu)及資源結(jié)構(gòu)，以比較優(yōu)勢(shì)的原則參與國(guó)際分工，發(fā)揮貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)的引擎作用。 然而，能否發(fā)揮國(guó)際貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)福利的增長(zhǎng)作用，不僅取決于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)管理戰(zhàn)略選擇，更取決于經(jīng)濟(jì)管理者對(duì)交易制度理論的認(rèn)識(shí)。從目前國(guó)際貿(mào)易理論上，只能得出如何發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取一個(gè)外向型模式，諸如增加科技產(chǎn)品出口、提高企業(yè)效率等等。但對(duì)于建立一個(gè)什么樣的模式，諸如經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略管理、匯率管理等等，則是模糊的。可以從這次人民幣升值的大討論中看得出來(lái)。 人民幣匯率問(wèn)題被吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，可以說(shuō)狼煙四起，不僅有日本的發(fā)難，更有美國(guó)的通牒。令人擔(dān)心的是我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)理論家普遍認(rèn)為人民幣值被低估。使用的理論：一是購(gòu)買力平價(jià)理論，二是外匯平衡理論，三是銀行對(duì)匯率的管理。這都是事實(shí)，畢竟是美元在我國(guó)購(gòu)買價(jià)要比在美國(guó)購(gòu)買價(jià)低得多。在匯率的形成中，央行在外匯市場(chǎng)上的操作對(duì)人民幣匯率有決定性作用。持上述理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視了一個(gè)基本現(xiàn)實(shí)，傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論是在布雷頓森林體系時(shí)代產(chǎn)生的。在固定匯率制度中，匯率的變動(dòng)是一種總處在邊際價(jià)格的調(diào)整上，就是說(shuō)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)品只能是商品價(jià)值的交易。布雷頓森林體系崩潰以后原有的理論已經(jīng)失去存在的基礎(chǔ)，現(xiàn)在還用它作為理論指導(dǎo)就不能不發(fā)人深思了。①國(guó)際貨幣多元化流通中，各國(guó)之間消費(fèi)品價(jià)格的變動(dòng)與匯率的變動(dòng)是不相關(guān)聯(lián)的，源于匯率價(jià)格變動(dòng)軌跡與國(guó)內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)軌跡無(wú)論如何說(shuō)也聯(lián)系不到一塊。硬把兩者放在一起只能說(shuō)明對(duì)不同的勞動(dòng)價(jià)值形成中價(jià)格運(yùn)行軌跡的無(wú)知。②國(guó)際貨幣多元化流通中，對(duì)外不平衡是相對(duì)的，是內(nèi)部不平衡的表現(xiàn)。立腳點(diǎn)應(yīng)該調(diào)整國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)管理達(dá)到一個(gè)新的平衡水平，推動(dòng)、促使對(duì)外平衡。③中央銀行外匯市場(chǎng)的操作無(wú)可非議，關(guān)鍵是如何看待。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)福利的不丟失，對(duì)外匯市場(chǎng)的操作不僅必要，而且必須。 傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論忽視了交易制度的功能?？萍歼M(jìn)步能提高經(jīng)濟(jì)體收益是不錯(cuò)，但這一收益必須有了價(jià)格才能成為現(xiàn)實(shí)，然而收益實(shí)現(xiàn)的同時(shí)也有一部分外溢。源于貨幣有這種分配功能。應(yīng)當(dāng)記得，科技進(jìn)步不是天上掉下來(lái)的，需要投入成本。對(duì)一個(gè)生產(chǎn)單位來(lái)說(shuō)收益是增加了，相對(duì)貨幣流通的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，還是經(jīng)濟(jì)收益等于經(jīng)濟(jì)成本。在兩兩交易中，對(duì)一方是收益外溢，對(duì)另一方就是（經(jīng)濟(jì)）福利增加。在國(guó)際貿(mào)易中，當(dāng)貨幣和金掛鉤時(shí)，實(shí)行固定匯率制，各貿(mào)易國(guó)不存在經(jīng)濟(jì)福利丟失問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)福利外溢有著明顯性，即金的丟失。從理論上講，交易對(duì)象是商品價(jià)值形態(tài)，RHP=V+LI+G/M。出口國(guó)際需求量大的產(chǎn)品就有經(jīng)濟(jì)福利增加。目前不但貨幣和金脫離，而且貨幣是多元化浮動(dòng)匯率，是交易制度性質(zhì)的變化。交易對(duì)象是市場(chǎng)品價(jià)值形態(tài)，RHP=（V+LI）R/C，而非商品價(jià)值形態(tài)。所以匯率價(jià)格的運(yùn)行已經(jīng)不是邊際價(jià)格調(diào)整而是效應(yīng)價(jià)格運(yùn)行，呈S型，就是說(shuō)升值壓力表現(xiàn)為加速度形式。所有后起東亞國(guó)家都經(jīng)歷過(guò)，而且都是在S型的加速期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 在市場(chǎng)品價(jià)值形態(tài)交易制度中，人均貨幣收入與生產(chǎn)率的比等于總消費(fèi)與總積累的比。RHP/C+LI=R/C。當(dāng)保持一定的積累增長(zhǎng)率時(shí)，相應(yīng)提高了生產(chǎn)率增長(zhǎng)，相伴隨地是消費(fèi)增長(zhǎng)及RHP的增長(zhǎng)。通過(guò)出口貿(mào)易彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的不足，只能通過(guò)提高RHP增長(zhǎng)來(lái)平衡。當(dāng)出口進(jìn)一步增長(zhǎng)相對(duì)RHP不增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)有大量的剩余貨幣出現(xiàn)，表現(xiàn)為國(guó)際貿(mào)易順差增加。一旦本幣出現(xiàn)升值預(yù)期熱錢就會(huì)滾滾流入，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生。這是國(guó)際貨幣多元化交易的基本功能。 在這一功能機(jī)制作用下，匯率變動(dòng)與國(guó)內(nèi)要素流動(dòng)性增加成正比，與國(guó)內(nèi)要素流動(dòng)性減少成反比。這說(shuō)明在一定國(guó)際貿(mào)易依存度的基礎(chǔ)上，其幣值代表著該國(guó)勞動(dòng)能力的價(jià)值。就是說(shuō)，幣值的上升實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)力價(jià)值的升值。這一現(xiàn)象構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的初次分配。當(dāng)一個(gè)國(guó)家貿(mào)易順差大量增加必然引出各種各樣的爭(zhēng)端與摩擦，進(jìn)一步的是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化。妥協(xié)的途徑有二：一是本幣升值，二是輸出資本。前者稱作經(jīng)濟(jì)福利丟失，后者稱作經(jīng)濟(jì)福利外溢，這樣一來(lái)，使所有參加貿(mào)易國(guó)都得到好處。這一現(xiàn)象構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的再次分配。而提高國(guó)內(nèi)要素的流動(dòng)性來(lái)增加外匯資金的吸收能力，通過(guò)減少外匯儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的最終分配。 問(wèn)題是傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論看不到這一點(diǎn)，才有了人民幣值被低估的普遍性認(rèn)識(shí)。這種認(rèn)識(shí)必須改正，否則不可能認(rèn)識(shí)到人民幣5%的升值丟失了我國(guó)二年以上的國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利。更使人憂慮的是這樣下去，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趕超戰(zhàn)略毫無(wú)希望。一，如此下去，25年人民幣有可能升值100%，RHP增長(zhǎng)40年趕不上日本，趕上美國(guó)就只能是一種理想。二，在國(guó)際貿(mào)易中，小國(guó)可以從一項(xiàng)國(guó)際分工中獲得經(jīng)濟(jì)福利的高增長(zhǎng)。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)無(wú)法創(chuàng)造出國(guó)際單項(xiàng)分工的現(xiàn)實(shí)。三，傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論由于對(duì)交易制度理論的無(wú)知，也就不可能認(rèn)識(shí)到落后國(guó)趕超先進(jìn)國(guó)家的條件。這個(gè)條件就是，已經(jīng)形成國(guó)際分工的先進(jìn)國(guó)家在要素流動(dòng)性增加推動(dòng)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)方面已經(jīng)沒有多余的潛力可挖，相對(duì)落后國(guó)家——特別是中國(guó)這樣的大國(guó)，50年的時(shí)間里無(wú)論經(jīng)濟(jì)改革有多快，都不存在要素流動(dòng)性增加的制約。落后國(guó)家有著要素流動(dòng)性增加的大空間是縮小與先進(jìn)國(guó)家差距的唯一根本性條件。 （二）國(guó)際貿(mào)易均衡理論 （1）給出一個(gè)平衡公式： A（R/C…ZGY/W…P/V+LI）/B(R/C…ZGY/W…P/V+LI) 公式的含義是兩個(gè)國(guó)家?guī)胖档谋容^。幣值相比較取決于三大變量：消費(fèi)與積累的比率、商品價(jià)值量（Z表示人均持有貨幣增長(zhǎng)，G表示基礎(chǔ)貨幣，Y表示貨幣發(fā)行量增長(zhǎng)，）、人均貨幣收入增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率的比率。假設(shè)上面參數(shù)相同時(shí)，AB二個(gè)國(guó)家貿(mào)易的發(fā)生是源于行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不一樣。這種國(guó)際貿(mào)易完全是相對(duì)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮、資源共享，導(dǎo)致收入均等化趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)福利的增加取決于貿(mào)易量的增加。這可有相對(duì)開發(fā)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，封閉的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低得到證明。但是這個(gè)假設(shè)是建立在金（銀）等實(shí)物貨幣之上的假設(shè)。 目前國(guó)際貿(mào)易已經(jīng)不存在實(shí)物貨幣交易制度。布雷頓森林體系崩潰以后轉(zhuǎn)變?yōu)榧垘沤灰字贫?。這個(gè)制度的變遷有二個(gè)決定條件：一是貨幣完全與金脫鉤，二是國(guó)際上多元化貨幣的存在，并自由兌換。在1980年以前只能說(shuō)是準(zhǔn)紙幣交易制度。沒有交易制度經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的學(xué)者不可能認(rèn)識(shí)到交易制度的改變就改變了產(chǎn)品的勞動(dòng)價(jià)值形態(tài)。 國(guó)際交易制度的改變幾乎使全部的傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論失去存在的基礎(chǔ)。但是社會(huì)認(rèn)識(shí)有著“路徑依賴”，落后于事物發(fā)展進(jìn)程。這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論家死抱著傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論不放的根源。 （2）傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論說(shuō)明內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的公式； S-I=EX-IM……(1) 公式的左邊表示儲(chǔ)蓄和投資的差額,右邊是出口和進(jìn)口的差額。投資大于儲(chǔ)蓄，進(jìn)口大于出口成為雙缺口；反之成為雙剩余。通過(guò)統(tǒng)計(jì)可知，1994年為界前15年表現(xiàn)為雙缺口，但可以說(shuō)缺口不大，可稱得上基本平衡。 BP=（EX-IM）+（IF-OF）……(2) 這是在經(jīng)常賬戶的基礎(chǔ)上引入資本賬戶。BP表示為凈出口和凈資本流入之和。統(tǒng)計(jì)可知，1995年后我國(guó)保持著雙順差。2005年突破2000億美元。 張曙光通過(guò)上面二個(gè)公式的應(yīng)用指出“在堅(jiān)持盯住美元的固定匯率下，正是雙順差的持續(xù)，才產(chǎn)生了匯率升值的壓力?！笨梢妭鹘y(tǒng)平衡理論忽視了引起雙順差的的根本原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不平衡即消費(fèi)積累的不平衡與勞動(dòng)生產(chǎn)率和人均貨幣收入增長(zhǎng)率的不平衡。把它看成固定匯率的結(jié)果是以偏蓋全。 在1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后，中國(guó)為什么采取人民幣不貶值戰(zhàn)略？并且實(shí)行固定匯率制？這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不知道是為了與美國(guó)尋求合作。 為什么要合作？1可以學(xué)到許多現(xiàn)代化的金融管理知識(shí)。2可以模仿學(xué)習(xí)美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平衡管理方針。3減輕中國(guó)應(yīng)對(duì)金融突發(fā)事件壓力。 所以就不可避免的出現(xiàn)了中國(guó)與美國(guó)的雙向依賴。中國(guó)搞生產(chǎn)，美國(guó)發(fā)貨幣；中國(guó)人制造商品由美國(guó)人消費(fèi)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖快卻沒有出現(xiàn)通貨膨脹，美國(guó)發(fā)行貨幣雖多卻沒有出現(xiàn)通貨膨脹之憂；中國(guó)有著雙儲(chǔ)備（外匯和儲(chǔ)蓄）屢創(chuàng)新高沒有經(jīng)濟(jì)滑坡，美國(guó)雙赤字累創(chuàng)新高 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安然無(wú)恙。但這種貿(mào)易格局使中國(guó)成為財(cái)富創(chuàng)造者，美國(guó)成為參與財(cái)富的分配者。導(dǎo)致中國(guó)的凈福利流出，美國(guó)凈福利流入年2000億美元以上。 現(xiàn)在我國(guó)頂住美元要獲利了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家又建議人民幣升值讓經(jīng)濟(jì)福利繼續(xù)丟失。其根源在于國(guó)際交易制度理論知識(shí)的欠缺。 那么，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家錯(cuò)在那里呢？ （3）國(guó)家與國(guó)家之間的比較是復(fù)雜的，單純勞動(dòng)生產(chǎn)率的比較更是毫無(wú)意義的。因?yàn)橛绊憚趧?dòng)生產(chǎn)率的因素有好幾個(gè)：有商品價(jià)格；消費(fèi)增長(zhǎng)率；積累增長(zhǎng)率；相對(duì)的還有人均貨幣收入增長(zhǎng)率；貨幣發(fā)行量增長(zhǎng)等等。這讀者不難理解，比如貨幣當(dāng)局發(fā)行的貨幣量多時(shí)照樣出現(xiàn)商品價(jià)格的上升。 可見我國(guó)的大腕經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是假定上述的因素不存在。他們的思維方法是，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)引出商品量的增加相對(duì)美國(guó)價(jià)格偏低從而導(dǎo)致商品向美國(guó)流動(dòng)量的增加，才出現(xiàn)了我國(guó)巨額的順差。 在我看來(lái)，根據(jù)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)快于美國(guó)就說(shuō)“實(shí)際匯率”已經(jīng)升值，“名義匯率”也必須升值的思想是極其愚蠢的。因?yàn)檫@種思想忽視了在匯率調(diào)整、降低外匯儲(chǔ)備中的多種選擇，而是把人民幣升值看成唯一的方法。例如，1提高工人工資待遇，取消出口企業(yè)的優(yōu)惠政策。2采購(gòu)?fù)鈬?guó)商品，對(duì)沖外匯儲(chǔ)備，補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)用戶。3增發(fā)貨幣量，提高社會(huì)保障覆蓋率。4增發(fā)貨幣量，對(duì)教育、醫(yī)療、住房的個(gè)人提高補(bǔ)助額?？傊?，國(guó)家無(wú)論使用那一個(gè)方法都可以提高我國(guó)的商品價(jià)格，來(lái)消除人民幣升值預(yù)期。 看來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們甚至忽視了1994年以前我國(guó)是如何形成雙缺口的及其主要因素是什么。 （4）從外匯市場(chǎng)上看，人民幣確實(shí)存在著升值的壓力，那么是什么原因?qū)е氯嗣駧旁庥鋈绱舜蟮纳祲毫?？我們的基本結(jié)論；可分為兩個(gè)方面即實(shí)體因素與貨幣因素。 在國(guó)際上，世界基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)速度比我國(guó)快著一倍。1997年以來(lái)全球基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。每年高于10%，甚至達(dá)到25%，相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有2—5%，二者差距越來(lái)越大。尤其是美國(guó)一直保持低利率，無(wú)節(jié)制的大量發(fā)行美元。同時(shí)現(xiàn)行的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備格局使各國(guó)銀行，特別是亞洲中央銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)支持美國(guó)的巨額“雙赤字”，導(dǎo)致世界基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)迅猛。根據(jù)IMF國(guó)際游資統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代國(guó)際短期資本為3萬(wàn)億美元，1997年增加到7.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球生產(chǎn)總值的20%。僅對(duì)沖基金已達(dá)8000多只，有1萬(wàn)億美元資產(chǎn)。 而中國(guó)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量正好相反，比1997年下降近90%。 在國(guó)內(nèi)由于人民幣升值的預(yù)期及國(guó)家平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不信任預(yù)期下個(gè)人與企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行調(diào)整：一是海外資金回流近500億美元。二是我國(guó)在海外的企業(yè)與個(gè)人的收入的轉(zhuǎn)移支付2000年只有幾萬(wàn)億，部門轉(zhuǎn)移也不大，2004年卻增長(zhǎng)2倍。三是外資企業(yè)收益匯出減少。四是外貿(mào)部門在中國(guó)結(jié)匯增加。這四個(gè)方面就組成“游資”，是國(guó)家無(wú)法管制的。它和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣走勢(shì)的分析判斷密切相關(guān)。 在實(shí)體性經(jīng)濟(jì)因素上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平衡管理能力差。1）我國(guó)這幾年消費(fèi)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，而與先進(jìn)國(guó)相反。這說(shuō)明在個(gè)人收入方面，諸如教育、醫(yī)療、住房、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度上沒有基礎(chǔ)貨幣的支援，和美國(guó)的社會(huì)保障制度差距太大。2）在虛擬經(jīng)濟(jì)制度上差距更大。因?yàn)槲覈?guó)在股票市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的建立上指導(dǎo)思想的錯(cuò)誤，到目前也沒有走向正軌。只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)不和股票付息相聯(lián)系，期貨經(jīng)營(yíng)不和實(shí)物商品交割相聯(lián)系，證券市場(chǎng)就永遠(yuǎn)不可能走向正軌。這樣一來(lái)，也就不能有吸納外資投資的功能，才有外資充裕的表現(xiàn)。3）作為經(jīng)濟(jì)管理體的國(guó)家，一般地說(shuō)，增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行只要用在對(duì)國(guó)民社會(huì)保障的提高上是可以得到支持的。中國(guó)政府沒有這種理念的操作從而破壞了消費(fèi)與積累的平衡增長(zhǎng)。4）在先進(jìn)國(guó)家，是各類企業(yè)在發(fā)展權(quán)利的平等。而我國(guó)對(duì)企業(yè)的管理是等級(jí)制度，這就造成低價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制格局。導(dǎo)致科技期貨市場(chǎng)的低迷，僅此一項(xiàng)就少著上千億美元的吸納。（數(shù)據(jù)來(lái)源于夏斌，陳道富2006，2）。 （5）同一商品為什么在不同的國(guó)家有著不同的價(jià)格？比如麥當(dāng)勞的漢堡包在全世界質(zhì)量是一樣的。2004年1月，在中國(guó)是1.23美元；在美國(guó)是2.80美元；在歐洲是3.48美元。這種現(xiàn)象給購(gòu)買力平價(jià)理論一個(gè)很大的打擊，無(wú)論采用什么樣的“藍(lán)子貨幣”來(lái)計(jì)算都有個(gè)被質(zhì)疑的問(wèn)題。由此而來(lái)也成為給勞動(dòng)生產(chǎn)率決定價(jià)格理論定性為“偽理論”的依據(jù)。就是說(shuō)在勞動(dòng)率上全世界的漢堡包是一樣的，在生產(chǎn)率上的表現(xiàn)上卻有著不一樣。由此也說(shuō)明人民幣“實(shí)際匯率”已經(jīng)升值是來(lái)源于中國(guó)“勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升”完全是個(gè)“偽理論”。 從理論上講，決定商品價(jià)格的因素有多種，P=（V+LI）…R/C…Q/M。相對(duì)國(guó)際商品交易其價(jià)格不僅只有勞動(dòng)生產(chǎn)率因素還要加上需求與供應(yīng)的比率和消費(fèi)與積累的比率。盡管不同國(guó)家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上不同與生產(chǎn)要素流動(dòng)速度有不同，但在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部總有一個(gè)平均率存在著，因?yàn)樯唐方灰仔袨橛羞@種功能。換言之人均貨幣收入增長(zhǎng)率的不同使同一商品有著不同的價(jià)格表現(xiàn)。與我們觀察到的是人均貨幣收入增長(zhǎng)率與同一商品的不同價(jià)格相關(guān)聯(lián)是一致的。 同一商品在人均貨幣收入增長(zhǎng)率高的國(guó)家價(jià)格也高，相對(duì)在人均貨幣收入增長(zhǎng)率低的國(guó)家其價(jià)格也低。二者的比率相等。 所以我們說(shuō)人民幣升值并不能改變中、美兩國(guó)的購(gòu)買力平價(jià)的比率。但是在短期內(nèi)對(duì)進(jìn)出口卻有著很大的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看并不能改變中國(guó)外匯儲(chǔ)備上升的趨勢(shì)，而是改變了（縮?。┩鈪R儲(chǔ)備的名義價(jià)值。從另一方面看相對(duì)中國(guó)而言既然想改變這種出口大于進(jìn)口的現(xiàn)象，為什么不能取消對(duì)出口企業(yè)的補(bǔ)貼，給予國(guó)民待遇呢？為什么只能用人民幣升值的手段來(lái)調(diào)整出口大于進(jìn)口這個(gè)事情呢？ （6）為什么所有的國(guó)家都對(duì)出口產(chǎn)品進(jìn)行不同程度上的補(bǔ)貼呢？ 顯然推行出口補(bǔ)貼是推動(dòng)人均收入均等化的首選手段。比如美國(guó)對(duì)糧食進(jìn)行高額補(bǔ)貼，其原因是不對(duì)糧食生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼，那么糧食生產(chǎn)就有可能被淘汰。在工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)民收入沒有別的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)與工業(yè)收入的相等，只有對(duì)糧食進(jìn)行補(bǔ)貼才能實(shí)現(xiàn)這種相等。 在中國(guó)對(duì)工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行出口補(bǔ)貼就有問(wèn)題了，有著追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高政績(jī)的質(zhì)疑。在加上這種努力帶來(lái)人民幣的升值，經(jīng)濟(jì)福利的丟失，更讓國(guó)民懷疑追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的純潔性。眾所周知對(duì)出口進(jìn)行補(bǔ)貼，增加出口產(chǎn)品的生產(chǎn)能提高就業(yè)來(lái)推動(dòng)國(guó)民收入的增長(zhǎng)。問(wèn)題在于，既然如此為什么不使用人民幣貶值的手段來(lái)推動(dòng)出口的增長(zhǎng)，進(jìn)一步增加就業(yè)，增加國(guó)民的收入呢？ （7）最近,從報(bào)刊雜志上發(fā)出一種聲音，說(shuō)“美元發(fā)行不受約束”，“這將導(dǎo)致世界資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生”，“超美元供給將破壞儲(chǔ)備貨幣與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡”，等等。在我們看來(lái)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家標(biāo)準(zhǔn)的官僚主義思想意識(shí)在作怪： 1， 美國(guó)從發(fā)行貨幣上，年獲得不下于6000億美元的貨幣收益用來(lái)補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)個(gè)人社會(huì)保障支出。我們喊喊，是不是美國(guó)人民就聽我們的？反過(guò)來(lái)說(shuō)這種喊叫，在美國(guó)人心中完全是一個(gè)白癡。美國(guó)人民是不允許美國(guó)政府如中國(guó)政府那樣只顧官僚階層的收益而不管一般勞動(dòng)大眾的社會(huì)保障的。人民幣升值以來(lái)，匯兌損失幾百億人民幣，卻沒有一個(gè)部門的官員為其負(fù)責(zé)本身在西方國(guó)家就是一個(gè)怪事情，在美國(guó)人民心目中這是不允許的。 2， 作為一個(gè)國(guó)家的政府為自己的國(guó)民謀福利收入是無(wú)可非議的。相反非議別國(guó)政府為國(guó)民謀福利正好說(shuō)明自己缺乏為國(guó)民謀福利的思想意識(shí)。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，在貨幣經(jīng)濟(jì)上應(yīng)該向美國(guó)學(xué)習(xí)。而學(xué)習(xí)的最好方法就是與美元棞在一起。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中唯一正確的發(fā)展戰(zhàn)略。如果政府在這一點(diǎn)上講信用的話，人民幣就可以很快成為國(guó)際貨幣從而分享美元年數(shù)千億的貨幣收益。我們只所以做不到，根源在君主制官僚體制上重大決策讓一兩個(gè)精英說(shuō)了算。在東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)人民幣應(yīng)該貶值來(lái)減少損失，我們卻盯住了美元就是為了受損失。目前我們應(yīng)該盯住美元才能獲利政府卻要人民幣升值，也是為了受損失。我真不知道中國(guó)政府中了那門子邪。 3， 就短期抑制外匯儲(chǔ)備上升過(guò)快來(lái)說(shuō)，政府完全可以由經(jīng)貿(mào)部牽頭組建商品對(duì)沖集團(tuán)服務(wù)企業(yè)。從美國(guó)進(jìn)口我們不能生產(chǎn)的民用產(chǎn)品，銷售不出去時(shí)通過(guò)增加基礎(chǔ)貨幣對(duì)這些產(chǎn)品補(bǔ)貼來(lái)糾正進(jìn)出口的不平衡，從而增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)福利。有人說(shuō)“發(fā)票子”將導(dǎo)致物價(jià)上升、人民幣貶值。是的，這不正是我們想要的嗎？如果用發(fā)票子的方法能把外國(guó)的東西買回來(lái)并賣給勞動(dòng)人民的話，那么我們何樂(lè)而不為呢？ 4， 美元利率的不穩(wěn)定必然造就世界上某個(gè)國(guó)家的金融不穩(wěn)定。根源一是經(jīng)濟(jì)體小與放開外匯管制相關(guān)聯(lián)；二是國(guó)際貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)引出各種自然資源價(jià)格的不平衡總要出現(xiàn)資源供給斷裂的時(shí)候，進(jìn)行強(qiáng)力的調(diào)整來(lái)打擊金融資產(chǎn)泡沫。這種現(xiàn)象應(yīng)引起中國(guó)政府高度重視。今年夏初我國(guó)房地產(chǎn)、股市已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭。其根源就是人民幣升值預(yù)期引起的。如果人民幣升值的趨勢(shì)得不到遏制那么中國(guó)將步入上個(gè)世紀(jì)80年代末日本的后塵。這一點(diǎn)就是我堅(jiān)決反對(duì)人民幣升值的由來(lái)。 外貿(mào)平衡商品對(duì)沖企業(yè)的建立，它的偉大作用有以下幾點(diǎn)：1作為外貿(mào)部門直接領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)，可以有選擇的進(jìn)口我國(guó)短缺商品，平衡進(jìn)出口貿(mào)易可提高經(jīng)濟(jì)福利。2這種商品對(duì)沖服務(wù)能化解我國(guó)出口貿(mào)易的磨擦。為對(duì)我國(guó)的所謂“低價(jià)傾銷”案找到一個(gè)新的化解途徑。同時(shí)起到為我國(guó)密集型勞動(dòng)產(chǎn)品擴(kuò)充國(guó)際市場(chǎng)的作用。3只要是對(duì)我國(guó)呈現(xiàn)逆差的貿(mào)易國(guó)，商品對(duì)沖企業(yè)就可參加向該國(guó)推銷產(chǎn)品的談判，從而擴(kuò)大出口，增加就業(yè)。4用商品對(duì)沖外匯儲(chǔ)備能使經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)，相對(duì)用貨幣來(lái)對(duì)沖高外匯儲(chǔ)備的操作必須支付正向成本時(shí)，用商品來(lái)對(duì)沖高外匯儲(chǔ)備的操作總是處在負(fù)成本中。 （三）小結(jié)與建議 小結(jié)：匯率的比較是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題?？梢哉f(shuō)相對(duì)眾多的比較方法而言，我們面臨著一個(gè)優(yōu)先秩序的選擇：1）購(gòu)買力平價(jià)的比較實(shí)質(zhì)上是一個(gè)國(guó)家之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的比較即相對(duì)一個(gè)國(guó)家總有一個(gè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的平均化問(wèn)題。所以同一質(zhì)量商品價(jià)格的差別實(shí)質(zhì)上是一個(gè)平均化勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的差別。由此而來(lái)兩國(guó)之間匯率的變動(dòng)與均等化勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的變動(dòng)沒有直接的聯(lián)系。2）購(gòu)買力平價(jià)的比較也可以說(shuō)是兩國(guó)之間商品價(jià)值的比較。決定商品價(jià)值的因素很多，把諸因素都進(jìn)行均等化的計(jì)算是辦不到的。所以把勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高看作“實(shí)際匯率”的提高在統(tǒng)計(jì)上就沒有可信度。例如從人均產(chǎn)值上看，我國(guó)雖然有著10%增長(zhǎng)率但在人均產(chǎn)值增長(zhǎng)上并沒有美國(guó)高，說(shuō)中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)快于美國(guó)必然是拿我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)與和美國(guó)接近均等化的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)相比較，從而失去科學(xué)性。3）由此看來(lái)，認(rèn)為人民幣匯率被低估，其基本根據(jù)就是中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期順差的存在。但是他們忽視了中國(guó)與日本、韓國(guó)、東盟長(zhǎng)期逆差的存在。我們認(rèn)為說(shuō)人民幣被低估無(wú)非是希望用貨幣來(lái)對(duì)沖貿(mào)易的不平衡而已，看不見用購(gòu)買商品照樣可以對(duì)沖貿(mào)易的不平衡。4）主張人民幣升值的觀點(diǎn)，無(wú)非是認(rèn)為長(zhǎng)期的高外匯儲(chǔ)備引出人民幣升值預(yù)期將惡化國(guó)內(nèi)資源配置。（我們的觀點(diǎn)與此相反，長(zhǎng)期的高外匯儲(chǔ)備正是國(guó)內(nèi)資源配置長(zhǎng)期惡化的結(jié)果）這種思維方法有個(gè)最大的問(wèn)題，就是在對(duì)待高外匯儲(chǔ)備上看作人民幣匯率的扭曲從而把簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化：一是把兩國(guó)商品貿(mào)易的不平衡拉向兩國(guó)貨幣幣值不平衡的比較上；進(jìn)一步的是拉向商品價(jià)值的比較與兩國(guó)之間勞動(dòng)力價(jià)值的比較上。在這個(gè)問(wèn)題上就世界經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也沒有一個(gè)共識(shí)的標(biāo)準(zhǔn)，使之成為一個(gè)永遠(yuǎn)無(wú)法解決的問(wèn)題。反之用我們的觀點(diǎn)可以清楚的看到高外匯儲(chǔ)備來(lái)源于決策當(dāng)局的“獎(jiǎng)出”“限入”的錯(cuò)誤政策；只著重積累投資的增長(zhǎng)、忽視消費(fèi)產(chǎn)出的增長(zhǎng)是政府無(wú)法逃脫的系統(tǒng)性責(zé)任。這樣一來(lái)，人民幣匯率被低估的觀點(diǎn)實(shí)質(zhì)上開拓了政府的責(zé)任而且阻礙了迅速扭轉(zhuǎn)高外匯儲(chǔ)備的手段的探討。

匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響是多方面的：既有如標(biāo)準(zhǔn)分析預(yù)測(cè)的直接影響，又有由于經(jīng)濟(jì)各部門的聯(lián)動(dòng)產(chǎn)生的間接影響。同時(shí)，匯率變動(dòng)不僅影響進(jìn)出口數(shù)量和貨幣價(jià)值，也會(huì)影響進(jìn)出口的購(gòu)成（如上例進(jìn)口投資品價(jià)格下降可能導(dǎo)致進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格上升） 。而這些影響對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)體的影響又是不同的，我們需要在分析各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)（從而知道進(jìn)出口價(jià)格彈性及價(jià)格變化對(duì)相關(guān)行業(yè)的影響）的基礎(chǔ)上分析這些影響。最后，應(yīng)該注意到的是，由于當(dāng)我們讓人民幣升值時(shí)，采用的并不是一次性升值的方式，而是逐漸放寬浮動(dòng)范圍的方式，這就有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)主體，包括進(jìn)出口供給方和需求方的預(yù)期。這種預(yù)期同樣會(huì)影響進(jìn)出口的變化，比如，當(dāng)預(yù)期人民幣會(huì)進(jìn)一步升值從而中國(guó)產(chǎn)品的世界價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上升時(shí)，對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的短期需求可能會(huì)增加，從而短期內(nèi)價(jià)格上升不僅不會(huì)減少出口，反而可能增加出口。另一方面，由于人民幣一直處在緩慢升值過(guò)程中，對(duì)國(guó)內(nèi)出口廠商而言，每一筆收到的外幣貨款換成人民幣時(shí)都會(huì)比簽單時(shí)少，這就增加了廠商預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使廠商在簽單時(shí)定更高的外幣價(jià)格從而減少出口需求。這兩個(gè)方面的影響孰輕孰重，則根本不是理論所能解決的問(wèn)題，而必須在現(xiàn)有市場(chǎng)信息基礎(chǔ)上做出一些多少有些主觀的推測(cè)?？偠灾?，人民幣升值對(duì)進(jìn)出口的影響是相當(dāng)復(fù)雜的。我們觀察到十年來(lái)進(jìn)出口的變化和人民幣匯率的變化之間的關(guān)系，可能有助于我們對(duì)各種效應(yīng)大小的推測(cè)。然而這些數(shù)據(jù)并不是實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，它們受到各種其它因素的影響，比如歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的下滑、其它發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)能力和出口能力擴(kuò)大給中國(guó)出口產(chǎn)品帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)等等。要真正區(qū)分出這些因素的影響程度，我們還有許多工作要做。

當(dāng)然我們作為消費(fèi)者，希望它升值！買東西便宜好多啊~呵呵~可是要是生產(chǎn)者，就不這樣想，會(huì)影響到出口??！尤其是作為國(guó)家來(lái)說(shuō)，影響更大！ 第一，將對(duì)我國(guó)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。在國(guó)際市場(chǎng)上，我國(guó)產(chǎn)品尤其是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口價(jià)格遠(yuǎn)低于別國(guó)同類產(chǎn)品價(jià)格。究其原因，一是我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格低廉，二是由于激烈的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，使得出口企業(yè)不惜血本，競(jìng)相采用低價(jià)銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價(jià)格底線，用外幣表示的我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格將有所提高，這會(huì)削弱其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格不變，則勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，這不能不對(duì)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。 第二，不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。我國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家，目前外資企業(yè)在我國(guó)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對(duì)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對(duì)促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對(duì)已在中國(guó)投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對(duì)即將前來(lái)中國(guó)投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家。 第三，加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對(duì)出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因?yàn)槲覈?guó)出口產(chǎn)品的大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長(zhǎng)放緩，會(huì)使國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。 第四，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會(huì)乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。另外，人民幣升值會(huì)使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實(shí)際金額進(jìn)一步上升，不利于整個(gè)銀行業(yè)的改革和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。 第五，巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)6591億美元，僅次于日本居世界第二位。充足的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對(duì)外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲(chǔ)備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國(guó)的外匯儲(chǔ)備便縮水10%。這是我們不得不面對(duì)的嚴(yán)峻問(wèn)題。 至于人民幣升值的負(fù)面影響，我們要進(jìn)行客觀分析，并采取必要措施加以化解。比如，適度升值雖然會(huì)對(duì)出口造成一定沖擊，但要看到我國(guó)出口產(chǎn)品尤其勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是很強(qiáng)的，即便人民幣升值10%，也不能從根本上動(dòng)搖這一優(yōu)勢(shì)。再說(shuō)，升值可以促使企業(yè)將壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)力，通過(guò)挖潛革新來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。亞洲金融危機(jī)期間，在出口結(jié)構(gòu)與我大致相同的東南亞國(guó)家的貨幣紛紛大幅貶值的情況下，我國(guó)出口貿(mào)易仍然取得了驕人的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)，就是一個(gè)有力的證據(jù)。又如，適度升值雖然會(huì)使我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨縮水威脅，但通過(guò)控制儲(chǔ)備規(guī)模、優(yōu)化儲(chǔ)備幣種、調(diào)整儲(chǔ)備形式等措施，亦可將這一威脅減至最小。

　　(一)人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的有利影響　　第一，人民幣升值可以改善貿(mào)易條件。伴隨貿(mào)易順差急劇增加的同時(shí)，我國(guó)貿(mào)易條件近年來(lái)正在不斷惡化。商務(wù)部的一份調(diào)查報(bào)告顯示，1993——2000年，以1995年為基期的中國(guó)整體貿(mào)易條件指數(shù)下降了13%。其中制成品貿(mào)易條件下降了14%，初級(jí)產(chǎn)品貿(mào)易條件下降了2%。2003年出口商品價(jià)格指數(shù)為104.7進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)為109.7，貿(mào)易條件指數(shù)為95.4%，低于上年的98.8%。這就是說(shuō)，我國(guó)的出口商品價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口商品價(jià)格的比值在下降，即我國(guó)必須出口的商品才能換回同樣數(shù)量的進(jìn)口商品，國(guó)民福利向外流失?！　〗┠陙?lái)，我國(guó)政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)居高不下.進(jìn)口的能源和原材料等初級(jí)產(chǎn)品所占比重，以及技術(shù)含量較高的化學(xué)制品、機(jī)械和交通設(shè)備等制成品進(jìn)口比重大幅攀升。近年來(lái)，大部分初級(jí)產(chǎn)品和資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品的美元單價(jià)均有不同程度的上升。1993—2000年，中國(guó)進(jìn)口價(jià)格總指數(shù)上升了19%，其中制成品上升20%，初級(jí)產(chǎn)品上升16%。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展導(dǎo)致進(jìn)口需求的上升無(wú)疑在一定程度上提高了國(guó)際原材料、技術(shù)密集型產(chǎn)品的價(jià)格，進(jìn)一步造成貿(mào)易條件的惡化?！　∪嗣駧派祵?huì)降低進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，特別是原材料和高科技設(shè)備價(jià)格的降低，企業(yè)將會(huì)加速技術(shù)引進(jìn)，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)比較升級(jí)。同時(shí)由于進(jìn)口產(chǎn)品絕大部分用于復(fù)出口。故隨著企業(yè)生產(chǎn)率提高，出口產(chǎn)品質(zhì)最得到提高，有助于我國(guó)企業(yè)從產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈低端向中高端延伸，使貿(mào)易條件得到改善。這樣會(huì)有利于我們更好地利用世界資源，增加國(guó)民福利，總體上提升我國(guó)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！　〉诙嗣駧派悼梢詢?yōu)化對(duì)外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)。目前，中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)很不合理，大多數(shù)企業(yè)都處在勞動(dòng)密集型且技術(shù)含量不高的水平上，僅有的部分高技術(shù)、深加工出品的出口往往也存在加工過(guò)程短暫，增值不高的問(wèn)題，真正體現(xiàn)技術(shù)水平和要素含且的高新技術(shù)設(shè)備和中間投入品等生產(chǎn)要素要從國(guó)外進(jìn)口，加工收益近80%屬于外國(guó)產(chǎn)值的轉(zhuǎn)移。一方面是企業(yè)加工作業(yè)深度差，企業(yè)深加工鏈條短，進(jìn)口原抖和部件大最侵占增加值的份額;另一方面，由于大量產(chǎn)品處于價(jià)值鏈的末端，普遍缺乏核心技術(shù)、自主品牌和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，容易受到跨國(guó)公司的制約，出現(xiàn)無(wú)自主產(chǎn)權(quán)和技術(shù)空心化局面?！　⊥ㄟ^(guò)人民幣升值的手段，可以最有效率地把制造業(yè)中那些技術(shù)含量與附加值低的、管理不善地?cái)D出去，這符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的發(fā)展方向。同時(shí)。人民幣升值會(huì)引起行業(yè)內(nèi)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)企業(yè)通過(guò)技術(shù)管理創(chuàng)新增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。讓那些富于創(chuàng)新、有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)強(qiáng)者變得更強(qiáng)，并且能減少無(wú)效率的企業(yè)在海外的相互惡性競(jìng)爭(zhēng)，另外還能加快企業(yè)“走出去”的步伐。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，日本、德國(guó)等許多國(guó)家的國(guó)際品牌都是在本國(guó)貨幣升值的過(guò)程中慢慢成長(zhǎng)起來(lái)的。因?yàn)楸緡?guó)貨幣的持續(xù)升值讓它們面臨“優(yōu)勝劣汰”的壓力，從而不斷激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、再創(chuàng)新。最終走向世界知名品牌之路?？梢?，人民幣升值對(duì)于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整并激發(fā)其自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義?！　〉谌嗣駧派悼梢詼p少我國(guó)出口產(chǎn)品所遭受的 反傾銷 訴訟。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)主要依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，憑著價(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)國(guó)際勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的中低端市場(chǎng)。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口紡織品(61、62和63類)207.79億美元，占同類商品總進(jìn)口額的26.01%;鞋類制品(64類)金額為127.21億美元，占總進(jìn)口額的70.94%;箱包制品(42類)金額為62.59億美元，占同類總進(jìn)口額的71.66%;家具制品(94類)金額為170.55億美元，占總進(jìn)口額的45.79%;玩具和游戲用品(95類)金額為191.41億美元，占總進(jìn)口額的78.24%。在其他發(fā)達(dá)國(guó)家的情況也是大致如此。

　　人民幣匯率升高相對(duì)國(guó)際其他國(guó)家來(lái)講是升值了，但實(shí)際上對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)是貶值了，所以老師才會(huì)說(shuō)是貶值?！　∩岛唾H值是方向截然相反的詞匯，看似人民幣陷入了一種怪圈：人民感覺不到人民幣兌美元升值帶來(lái)的購(gòu)買力增強(qiáng)，卻在現(xiàn)實(shí)生活中感受到人民幣購(gòu)買力日益削減的無(wú)奈?！　∷^的人民幣升值也僅僅是人民幣相對(duì)于美元、日元和港元等貨幣的升值，相對(duì)于歐洲貨幣甚至是貶值的。自匯改以來(lái)，人民幣兌歐元貶值了約3%。并且，同期美元指數(shù)（綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一籃子貨幣的匯率變化程度）貶值9.2%。這似乎暗示著人民幣兌美元自匯改以來(lái)的升值其實(shí)只是美元貶值的結(jié)果?！　∪嗣駧诺膶?duì)外價(jià)值增加，意味著一定數(shù)量的人民幣可以兌換的美元數(shù)量增加了。貨幣購(gòu)買力是指單位貨幣所能夠買到的商品或勞務(wù)數(shù)量，價(jià)格水平越高，貨幣購(gòu)買力就越低，其對(duì)內(nèi)價(jià)值相應(yīng)也就越低。

各國(guó)自身的交易制度與國(guó)際交易制度在性質(zhì)上是完全不同的。它的基本功能是推動(dòng)國(guó)際分工規(guī)模的增加、國(guó)際合作關(guān)系的擴(kuò)大。國(guó)際貿(mào)易的好處主要來(lái)源于比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。一個(gè)國(guó)家及地區(qū)能否發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢(shì)或者說(shuō)利用比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)對(duì)于該國(guó)家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)有至關(guān)重要的意義。進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易也可以說(shuō)對(duì)外開放是一個(gè)國(guó)家得以發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的基本通道和引擎。更進(jìn)一步的是推動(dòng)一個(gè)國(guó)家制度的全面發(fā)展。眾多研究表明，更為開放的國(guó)家要比相對(duì)封閉的國(guó)家具有更好的經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)。不言而喻，對(duì)外開放可推動(dòng)分工規(guī)模擴(kuò)大，貿(mào)易量的增加，將推動(dòng)生產(chǎn)要素流動(dòng)性的加快，有利于一個(gè)國(guó)家按照自己的資源優(yōu)勢(shì)及要素稟賦來(lái)選擇適合于自己的技術(shù)結(jié)構(gòu)及資源結(jié)構(gòu)，以比較優(yōu)勢(shì)的原則參與國(guó)際分工，發(fā)揮貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)的引擎作用。 然而，能否發(fā)揮國(guó)際貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)福利的增長(zhǎng)作用，不僅取決于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)管理戰(zhàn)略選擇，更取決于經(jīng)濟(jì)管理者對(duì)交易制度理論的認(rèn)識(shí)。從目前國(guó)際貿(mào)易理論上，只能得出如何發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取一個(gè)外向型模式，諸如增加科技產(chǎn)品出口、提高企業(yè)效率等等。但對(duì)于建立一個(gè)什么樣的模式，諸如經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略管理、匯率管理等等，則是模糊的?？梢詮倪@次人民幣升值的大討論中看得出來(lái)。 人民幣匯率問(wèn)題被吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，可以說(shuō)狼煙四起，不僅有日本的發(fā)難，更有美國(guó)的通牒。令人擔(dān)心的是我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)理論家普遍認(rèn)為人民幣值被低估。使用的理論：一是購(gòu)買力平價(jià)理論，二是外匯平衡理論，三是銀行對(duì)匯率的管理。這都是事實(shí)，畢竟是美元在我國(guó)購(gòu)買價(jià)要比在美國(guó)購(gòu)買價(jià)低得多。在匯率的形成中，央行在外匯市場(chǎng)上的操作對(duì)人民幣匯率有決定性作用。持上述理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視了一個(gè)基本現(xiàn)實(shí)，傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論是在布雷頓森林體系時(shí)代產(chǎn)生的。在固定匯率制度中，匯率的變動(dòng)是一種總處在邊際價(jià)格的調(diào)整上，就是說(shuō)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)品只能是商品價(jià)值的交易。布雷頓森林體系崩潰以后原有的理論已經(jīng)失去存在的基礎(chǔ)，現(xiàn)在還用它作為理論指導(dǎo)就不能不發(fā)人深思了。①國(guó)際貨幣多元化流通中，各國(guó)之間消費(fèi)品價(jià)格的變動(dòng)與匯率的變動(dòng)是不相關(guān)聯(lián)的，源于匯率價(jià)格變動(dòng)軌跡與國(guó)內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)軌跡無(wú)論如何說(shuō)也聯(lián)系不到一塊。硬把兩者放在一起只能說(shuō)明對(duì)不同的勞動(dòng)價(jià)值形成中價(jià)格運(yùn)行軌跡的無(wú)知。②國(guó)際貨幣多元化流通中，對(duì)外不平衡是相對(duì)的，是內(nèi)部不平衡的表現(xiàn)。立腳點(diǎn)應(yīng)該調(diào)整國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)管理達(dá)到一個(gè)新的平衡水平，推動(dòng)、促使對(duì)外平衡。③中央銀行外匯市場(chǎng)的操作無(wú)可非議，關(guān)鍵是如何看待。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)福利的不丟失，對(duì)外匯市場(chǎng)的操作不僅必要，而且必須。 傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論忽視了交易制度的功能。科技進(jìn)步能提高經(jīng)濟(jì)體收益是不錯(cuò)，但這一收益必須有了價(jià)格才能成為現(xiàn)實(shí)，然而收益實(shí)現(xiàn)的同時(shí)也有一部分外溢。源于貨幣有這種分配功能。應(yīng)當(dāng)記得，科技進(jìn)步不是天上掉下來(lái)的，需要投入成本。對(duì)一個(gè)生產(chǎn)單位來(lái)說(shuō)收益是增加了，相對(duì)貨幣流通的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，還是經(jīng)濟(jì)收益等于經(jīng)濟(jì)成本。在兩兩交易中，對(duì)一方是收益外溢，對(duì)另一方就是（經(jīng)濟(jì)）福利增加。在國(guó)際貿(mào)易中，當(dāng)貨幣和金掛鉤時(shí)，實(shí)行固定匯率制，各貿(mào)易國(guó)不存在經(jīng)濟(jì)福利丟失問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)福利外溢有著明顯性，即金的丟失。從理論上講，交易對(duì)象是商品價(jià)值形態(tài)，RHP=V+LI+G/M。出口國(guó)際需求量大的產(chǎn)品就有經(jīng)濟(jì)福利增加。目前不但貨幣和金脫離，而且貨幣是多元化浮動(dòng)匯率，是交易制度性質(zhì)的變化。交易對(duì)象是市場(chǎng)品價(jià)值形態(tài)，RHP=（V+LI）R/C，而非商品價(jià)值形態(tài)。所以匯率價(jià)格的運(yùn)行已經(jīng)不是邊際價(jià)格調(diào)整而是效應(yīng)價(jià)格運(yùn)行，呈S型，就是說(shuō)升值壓力表現(xiàn)為加速度形式。所有后起東亞國(guó)家都經(jīng)歷過(guò)，而且都是在S型的加速期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 在市場(chǎng)品價(jià)值形態(tài)交易制度中，人均貨幣收入與生產(chǎn)率的比等于總消費(fèi)與總積累的比。RHP/C+LI=R/C。當(dāng)保持一定的積累增長(zhǎng)率時(shí)，相應(yīng)提高了生產(chǎn)率增長(zhǎng)，相伴隨地是消費(fèi)增長(zhǎng)及RHP的增長(zhǎng)。通過(guò)出口貿(mào)易彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的不足，只能通過(guò)提高RHP增長(zhǎng)來(lái)平衡。當(dāng)出口進(jìn)一步增長(zhǎng)相對(duì)RHP不增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)有大量的剩余貨幣出現(xiàn)，表現(xiàn)為國(guó)際貿(mào)易順差增加。一旦本幣出現(xiàn)升值預(yù)期熱錢就會(huì)滾滾流入，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生。這是國(guó)際貨幣多元化交易的基本功能。 在這一功能機(jī)制作用下，匯率變動(dòng)與國(guó)內(nèi)要素流動(dòng)性增加成正比，與國(guó)內(nèi)要素流動(dòng)性減少成反比。這說(shuō)明在一定國(guó)際貿(mào)易依存度的基礎(chǔ)上，其幣值代表著該國(guó)勞動(dòng)能力的價(jià)值。就是說(shuō)，幣值的上升實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)力價(jià)值的升值。這一現(xiàn)象構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的初次分配。當(dāng)一個(gè)國(guó)家貿(mào)易順差大量增加必然引出各種各樣的爭(zhēng)端與摩擦，進(jìn)一步的是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化。妥協(xié)的途徑有二：一是本幣升值，二是輸出資本。前者稱作經(jīng)濟(jì)福利丟失，后者稱作經(jīng)濟(jì)福利外溢，這樣一來(lái)，使所有參加貿(mào)易國(guó)都得到好處。這一現(xiàn)象構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的再次分配。而提高國(guó)內(nèi)要素的流動(dòng)性來(lái)增加外匯資金的吸收能力，通過(guò)減少外匯儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利的最終分配。 問(wèn)題是傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論看不到這一點(diǎn)，才有了人民幣值被低估的普遍性認(rèn)識(shí)。這種認(rèn)識(shí)必須改正，否則不可能認(rèn)識(shí)到人民幣5%的升值丟失了我國(guó)二年以上的國(guó)際經(jīng)濟(jì)福利。更使人憂慮的是這樣下去，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趕超戰(zhàn)略毫無(wú)希望。一，如此下去，25年人民幣有可能升值100%，RHP增長(zhǎng)40年趕不上日本，趕上美國(guó)就只能是一種理想。二，在國(guó)際貿(mào)易中，小國(guó)可以從一項(xiàng)國(guó)際分工中獲得經(jīng)濟(jì)福利的高增長(zhǎng)。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)無(wú)法創(chuàng)造出國(guó)際單項(xiàng)分工的現(xiàn)實(shí)。三，傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論由于對(duì)交易制度理論的無(wú)知，也就不可能認(rèn)識(shí)到落后國(guó)趕超先進(jìn)國(guó)家的條件。這個(gè)條件就是，已經(jīng)形成國(guó)際分工的先進(jìn)國(guó)家在要素流動(dòng)性增加推動(dòng)經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)方面已經(jīng)沒有多余的潛力可挖，相對(duì)落后國(guó)家——特別是中國(guó)這樣的大國(guó)，50年的時(shí)間里無(wú)論經(jīng)濟(jì)改革有多快，都不存在要素流動(dòng)性增加的制約。落后國(guó)家有著要素流動(dòng)性增加的大空間是縮小與先進(jìn)國(guó)家差距的唯一根本性條件。 （二）國(guó)際貿(mào)易均衡理論 （1）給出一個(gè)平衡公式： A（R/C…ZGY/W…P/V+LI）/B(R/C…ZGY/W…P/V+LI) 公式的含義是兩個(gè)國(guó)家?guī)胖档谋容^。幣值相比較取決于三大變量：消費(fèi)與積累的比率、商品價(jià)值量（Z表示人均持有貨幣增長(zhǎng)，G表示基礎(chǔ)貨幣，Y表示貨幣發(fā)行量增長(zhǎng)，）、人均貨幣收入增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率的比率。假設(shè)上面參數(shù)相同時(shí)，AB二個(gè)國(guó)家貿(mào)易的發(fā)生是源于行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不一樣。這種國(guó)際貿(mào)易完全是相對(duì)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮、資源共享，導(dǎo)致收入均等化趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)福利的增加取決于貿(mào)易量的增加。這可有相對(duì)開發(fā)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，封閉的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低得到證明。但是這個(gè)假設(shè)是建立在金（銀）等實(shí)物貨幣之上的假設(shè)。 目前國(guó)際貿(mào)易已經(jīng)不存在實(shí)物貨幣交易制度。布雷頓森林體系崩潰以后轉(zhuǎn)變?yōu)榧垘沤灰字贫?。這個(gè)制度的變遷有二個(gè)決定條件：一是貨幣完全與金脫鉤，二是國(guó)際上多元化貨幣的存在，并自由兌換。在1980年以前只能說(shuō)是準(zhǔn)紙幣交易制度。沒有交易制度經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的學(xué)者不可能認(rèn)識(shí)到交易制度的改變就改變了產(chǎn)品的勞動(dòng)價(jià)值形態(tài)。 國(guó)際交易制度的改變幾乎使全部的傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論失去存在的基礎(chǔ)。但是社會(huì)認(rèn)識(shí)有著“路徑依賴”，落后于事物發(fā)展進(jìn)程。這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論家死抱著傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論不放的根源。 （2）傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論說(shuō)明內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的公式； S-I=EX-IM……(1) 公式的左邊表示儲(chǔ)蓄和投資的差額,右邊是出口和進(jìn)口的差額。投資大于儲(chǔ)蓄，進(jìn)口大于出口成為雙缺口；反之成為雙剩余。通過(guò)統(tǒng)計(jì)可知，1994年為界前15年表現(xiàn)為雙缺口，但可以說(shuō)缺口不大，可稱得上基本平衡。 BP=（EX-IM）+（IF-OF）……(2) 這是在經(jīng)常賬戶的基礎(chǔ)上引入資本賬戶。BP表示為凈出口和凈資本流入之和。統(tǒng)計(jì)可知，1995年后我國(guó)保持著雙順差。2005年突破2000億美元。 張曙光通過(guò)上面二個(gè)公式的應(yīng)用指出“在堅(jiān)持盯住美元的固定匯率下，正是雙順差的持續(xù)，才產(chǎn)生了匯率升值的壓力。”可見傳統(tǒng)平衡理論忽視了引起雙順差的的根本原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不平衡即消費(fèi)積累的不平衡與勞動(dòng)生產(chǎn)率和人均貨幣收入增長(zhǎng)率的不平衡。把它看成固定匯率的結(jié)果是以偏蓋全。 在1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后，中國(guó)為什么采取人民幣不貶值戰(zhàn)略？并且實(shí)行固定匯率制？這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不知道是為了與美國(guó)尋求合作。 為什么要合作？1可以學(xué)到許多現(xiàn)代化的金融管理知識(shí)。2可以模仿學(xué)習(xí)美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平衡管理方針。3減輕中國(guó)應(yīng)對(duì)金融突發(fā)事件壓力。 所以就不可避免的出現(xiàn)了中國(guó)與美國(guó)的雙向依賴。中國(guó)搞生產(chǎn)，美國(guó)發(fā)貨幣；中國(guó)人制造商品由美國(guó)人消費(fèi)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖快卻沒有出現(xiàn)通貨膨脹，美國(guó)發(fā)行貨幣雖多卻沒有出現(xiàn)通貨膨脹之憂；中國(guó)有著雙儲(chǔ)備（外匯和儲(chǔ)蓄）屢創(chuàng)新高沒有經(jīng)濟(jì)滑坡，美國(guó)雙赤字累創(chuàng)新高 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安然無(wú)恙。但這種貿(mào)易格局使中國(guó)成為財(cái)富創(chuàng)造者，美國(guó)成為參與財(cái)富的分配者。導(dǎo)致中國(guó)的凈福利流出，美國(guó)凈福利流入年2000億美元以上。 現(xiàn)在我國(guó)頂住美元要獲利了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家又建議人民幣升值讓經(jīng)濟(jì)福利繼續(xù)丟失。其根源在于國(guó)際交易制度理論知識(shí)的欠缺。 那么，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家錯(cuò)在那里呢？ （3）國(guó)家與國(guó)家之間的比較是復(fù)雜的，單純勞動(dòng)生產(chǎn)率的比較更是毫無(wú)意義的。因?yàn)橛绊憚趧?dòng)生產(chǎn)率的因素有好幾個(gè)：有商品價(jià)格；消費(fèi)增長(zhǎng)率；積累增長(zhǎng)率；相對(duì)的還有人均貨幣收入增長(zhǎng)率；貨幣發(fā)行量增長(zhǎng)等等。這讀者不難理解，比如貨幣當(dāng)局發(fā)行的貨幣量多時(shí)照樣出現(xiàn)商品價(jià)格的上升。 可見我國(guó)的大腕經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是假定上述的因素不存在。他們的思維方法是，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)引出商品量的增加相對(duì)美國(guó)價(jià)格偏低從而導(dǎo)致商品向美國(guó)流動(dòng)量的增加，才出現(xiàn)了我國(guó)巨額的順差。 在我看來(lái)，根據(jù)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)快于美國(guó)就說(shuō)“實(shí)際匯率”已經(jīng)升值，“名義匯率”也必須升值的思想是極其愚蠢的。因?yàn)檫@種思想忽視了在匯率調(diào)整、降低外匯儲(chǔ)備中的多種選擇，而是把人民幣升值看成唯一的方法。例如，1提高工人工資待遇，取消出口企業(yè)的優(yōu)惠政策。2采購(gòu)?fù)鈬?guó)商品，對(duì)沖外匯儲(chǔ)備，補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)用戶。3增發(fā)貨幣量，提高社會(huì)保障覆蓋率。4增發(fā)貨幣量，對(duì)教育、醫(yī)療、住房的個(gè)人提高補(bǔ)助額?？傊?，國(guó)家無(wú)論使用那一個(gè)方法都可以提高我國(guó)的商品價(jià)格，來(lái)消除人民幣升值預(yù)期。 看來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們甚至忽視了1994年以前我國(guó)是如何形成雙缺口的及其主要因素是什么。 （4）從外匯市場(chǎng)上看，人民幣確實(shí)存在著升值的壓力，那么是什么原因?qū)е氯嗣駧旁庥鋈绱舜蟮纳祲毫?？我們的基本結(jié)論；可分為兩個(gè)方面即實(shí)體因素與貨幣因素。 在國(guó)際上，世界基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)速度比我國(guó)快著一倍。1997年以來(lái)全球基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。每年高于10%，甚至達(dá)到25%，相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有2—5%，二者差距越來(lái)越大。尤其是美國(guó)一直保持低利率，無(wú)節(jié)制的大量發(fā)行美元。同時(shí)現(xiàn)行的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備格局使各國(guó)銀行，特別是亞洲中央銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)支持美國(guó)的巨額“雙赤字”，導(dǎo)致世界基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)迅猛。根據(jù)IMF國(guó)際游資統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代國(guó)際短期資本為3萬(wàn)億美元，1997年增加到7.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球生產(chǎn)總值的20%。僅對(duì)沖基金已達(dá)8000多只，有1萬(wàn)億美元資產(chǎn)。 而中國(guó)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量正好相反，比1997年下降近90%。 在國(guó)內(nèi)由于人民幣升值的預(yù)期及國(guó)家平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不信任預(yù)期下個(gè)人與企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行調(diào)整：一是海外資金回流近500億美元。二是我國(guó)在海外的企業(yè)與個(gè)人的收入的轉(zhuǎn)移支付2000年只有幾萬(wàn)億，部門轉(zhuǎn)移也不大，2004年卻增長(zhǎng)2倍。三是外資企業(yè)收益匯出減少。四是外貿(mào)部門在中國(guó)結(jié)匯增加。這四個(gè)方面就組成“游資”，是國(guó)家無(wú)法管制的。它和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣走勢(shì)的分析判斷密切相關(guān)。 在實(shí)體性經(jīng)濟(jì)因素上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平衡管理能力差。1）我國(guó)這幾年消費(fèi)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，而與先進(jìn)國(guó)相反。這說(shuō)明在個(gè)人收入方面，諸如教育、醫(yī)療、住房、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度上沒有基礎(chǔ)貨幣的支援，和美國(guó)的社會(huì)保障制度差距太大。2）在虛擬經(jīng)濟(jì)制度上差距更大。因?yàn)槲覈?guó)在股票市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的建立上指導(dǎo)思想的錯(cuò)誤，到目前也沒有走向正軌。只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)不和股票付息相聯(lián)系，期貨經(jīng)營(yíng)不和實(shí)物商品交割相聯(lián)系，證券市場(chǎng)就永遠(yuǎn)不可能走向正軌。這樣一來(lái)，也就不能有吸納外資投資的功能，才有外資充裕的表現(xiàn)。3）作為經(jīng)濟(jì)管理體的國(guó)家，一般地說(shuō)，增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行只要用在對(duì)國(guó)民社會(huì)保障的提高上是可以得到支持的。中國(guó)政府沒有這種理念的操作從而破壞了消費(fèi)與積累的平衡增長(zhǎng)。4）在先進(jìn)國(guó)家，是各類企業(yè)在發(fā)展權(quán)利的平等。而我國(guó)對(duì)企業(yè)的管理是等級(jí)制度，這就造成低價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制格局。導(dǎo)致科技期貨市場(chǎng)的低迷，僅此一項(xiàng)就少著上千億美元的吸納。（數(shù)據(jù)來(lái)源于夏斌，陳道富2006，2）。 （5）同一商品為什么在不同的國(guó)家有著不同的價(jià)格？比如麥當(dāng)勞的漢堡包在全世界質(zhì)量是一樣的。2004年1月，在中國(guó)是1.23美元；在美國(guó)是2.80美元；在歐洲是3.48美元。這種現(xiàn)象給購(gòu)買力平價(jià)理論一個(gè)很大的打擊，無(wú)論采用什么樣的“藍(lán)子貨幣”來(lái)計(jì)算都有個(gè)被質(zhì)疑的問(wèn)題。由此而來(lái)也成為給勞動(dòng)生產(chǎn)率決定價(jià)格理論定性為“偽理論”的依據(jù)。就是說(shuō)在勞動(dòng)率上全世界的漢堡包是一樣的，在生產(chǎn)率上的表現(xiàn)上卻有著不一樣。由此也說(shuō)明人民幣“實(shí)際匯率”已經(jīng)升值是來(lái)源于中國(guó)“勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升”完全是個(gè)“偽理論”。 從理論上講，決定商品價(jià)格的因素有多種，P=（V+LI）…R/C…Q/M。相對(duì)國(guó)際商品交易其價(jià)格不僅只有勞動(dòng)生產(chǎn)率因素還要加上需求與供應(yīng)的比率和消費(fèi)與積累的比率。盡管不同國(guó)家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上不同與生產(chǎn)要素流動(dòng)速度有不同，但在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部總有一個(gè)平均率存在著，因?yàn)樯唐方灰仔袨橛羞@種功能。換言之人均貨幣收入增長(zhǎng)率的不同使同一商品有著不同的價(jià)格表現(xiàn)。與我們觀察到的是人均貨幣收入增長(zhǎng)率與同一商品的不同價(jià)格相關(guān)聯(lián)是一致的。 同一商品在人均貨幣收入增長(zhǎng)率高的國(guó)家價(jià)格也高，相對(duì)在人均貨幣收入增長(zhǎng)率低的國(guó)家其價(jià)格也低。二者的比率相等。 所以我們說(shuō)人民幣升值并不能改變中、美兩國(guó)的購(gòu)買力平價(jià)的比率。但是在短期內(nèi)對(duì)進(jìn)出口卻有著很大的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看并不能改變中國(guó)外匯儲(chǔ)備上升的趨勢(shì)，而是改變了（縮?。┩鈪R儲(chǔ)備的名義價(jià)值。從另一方面看相對(duì)中國(guó)而言既然想改變這種出口大于進(jìn)口的現(xiàn)象，為什么不能取消對(duì)出口企業(yè)的補(bǔ)貼，給予國(guó)民待遇呢？為什么只能用人民幣升值的手段來(lái)調(diào)整出口大于進(jìn)口這個(gè)事情呢？ （6）為什么所有的國(guó)家都對(duì)出口產(chǎn)品進(jìn)行不同程度上的補(bǔ)貼呢？ 顯然推行出口補(bǔ)貼是推動(dòng)人均收入均等化的首選手段。比如美國(guó)對(duì)糧食進(jìn)行高額補(bǔ)貼，其原因是不對(duì)糧食生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼，那么糧食生產(chǎn)就有可能被淘汰。在工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)民收入沒有別的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)與工業(yè)收入的相等，只有對(duì)糧食進(jìn)行補(bǔ)貼才能實(shí)現(xiàn)這種相等。 在中國(guó)對(duì)工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行出口補(bǔ)貼就有問(wèn)題了，有著追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高政績(jī)的質(zhì)疑。在加上這種努力帶來(lái)人民幣的升值，經(jīng)濟(jì)福利的丟失，更讓國(guó)民懷疑追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的純潔性。眾所周知對(duì)出口進(jìn)行補(bǔ)貼，增加出口產(chǎn)品的生產(chǎn)能提高就業(yè)來(lái)推動(dòng)國(guó)民收入的增長(zhǎng)。問(wèn)題在于，既然如此為什么不使用人民幣貶值的手段來(lái)推動(dòng)出口的增長(zhǎng)，進(jìn)一步增加就業(yè)，增加國(guó)民的收入呢？ （7）最近,從報(bào)刊雜志上發(fā)出一種聲音，說(shuō)“美元發(fā)行不受約束”，“這將導(dǎo)致世界資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生”，“超美元供給將破壞儲(chǔ)備貨幣與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡”，等等。在我們看來(lái)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家標(biāo)準(zhǔn)的官僚主義思想意識(shí)在作怪： 1， 美國(guó)從發(fā)行貨幣上，年獲得不下于6000億美元的貨幣收益用來(lái)補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)個(gè)人社會(huì)保障支出。我們喊喊，是不是美國(guó)人民就聽我們的？反過(guò)來(lái)說(shuō)這種喊叫，在美國(guó)人心中完全是一個(gè)白癡。美國(guó)人民是不允許美國(guó)政府如中國(guó)政府那樣只顧官僚階層的收益而不管一般勞動(dòng)大眾的社會(huì)保障的。人民幣升值以來(lái)，匯兌損失幾百億人民幣，卻沒有一個(gè)部門的官員為其負(fù)責(zé)本身在西方國(guó)家就是一個(gè)怪事情，在美國(guó)人民心目中這是不允許的。 2， 作為一個(gè)國(guó)家的政府為自己的國(guó)民謀福利收入是無(wú)可非議的。相反非議別國(guó)政府為國(guó)民謀福利正好說(shuō)明自己缺乏為國(guó)民謀福利的思想意識(shí)。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，在貨幣經(jīng)濟(jì)上應(yīng)該向美國(guó)學(xué)習(xí)。而學(xué)習(xí)的最好方法就是與美元棞在一起。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中唯一正確的發(fā)展戰(zhàn)略。如果政府在這一點(diǎn)上講信用的話，人民幣就可以很快成為國(guó)際貨幣從而分享美元年數(shù)千億的貨幣收益。我們只所以做不到，根源在君主制官僚體制上重大決策讓一兩個(gè)精英說(shuō)了算。在東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)人民幣應(yīng)該貶值來(lái)減少損失，我們卻盯住了美元就是為了受損失。目前我們應(yīng)該盯住美元才能獲利政府卻要人民幣升值，也是為了受損失。我真不知道中國(guó)政府中了那門子邪。 3， 就短期抑制外匯儲(chǔ)備上升過(guò)快來(lái)說(shuō)，政府完全可以由經(jīng)貿(mào)部牽頭組建商品對(duì)沖集團(tuán)服務(wù)企業(yè)。從美國(guó)進(jìn)口我們不能生產(chǎn)的民用產(chǎn)品，銷售不出去時(shí)通過(guò)增加基礎(chǔ)貨幣對(duì)這些產(chǎn)品補(bǔ)貼來(lái)糾正進(jìn)出口的不平衡，從而增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)福利。有人說(shuō)“發(fā)票子”將導(dǎo)致物價(jià)上升、人民幣貶值。是的，這不正是我們想要的嗎？如果用發(fā)票子的方法能把外國(guó)的東西買回來(lái)并賣給勞動(dòng)人民的話，那么我們何樂(lè)而不為呢？ 4， 美元利率的不穩(wěn)定必然造就世界上某個(gè)國(guó)家的金融不穩(wěn)定。根源一是經(jīng)濟(jì)體小與放開外匯管制相關(guān)聯(lián)；二是國(guó)際貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)引出各種自然資源價(jià)格的不平衡總要出現(xiàn)資源供給斷裂的時(shí)候，進(jìn)行強(qiáng)力的調(diào)整來(lái)打擊金融資產(chǎn)泡沫。這種現(xiàn)象應(yīng)引起中國(guó)政府高度重視。今年夏初我國(guó)房地產(chǎn)、股市已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭。其根源就是人民幣升值預(yù)期引起的。如果人民幣升值的趨勢(shì)得不到遏制那么中國(guó)將步入上個(gè)世紀(jì)80年代末日本的后塵。這一點(diǎn)就是我堅(jiān)決反對(duì)人民幣升值的由來(lái)。 外貿(mào)平衡商品對(duì)沖企業(yè)的建立，它的偉大作用有以下幾點(diǎn)：1作為外貿(mào)部門直接領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)，可以有選擇的進(jìn)口我國(guó)短缺商品，平衡進(jìn)出口貿(mào)易可提高經(jīng)濟(jì)福利。2這種商品對(duì)沖服務(wù)能化解我國(guó)出口貿(mào)易的磨擦。為對(duì)我國(guó)的所謂“低價(jià)傾銷”案找到一個(gè)新的化解途徑。同時(shí)起到為我國(guó)密集型勞動(dòng)產(chǎn)品擴(kuò)充國(guó)際市場(chǎng)的作用。3只要是對(duì)我國(guó)呈現(xiàn)逆差的貿(mào)易國(guó)，商品對(duì)沖企業(yè)就可參加向該國(guó)推銷產(chǎn)品的談判，從而擴(kuò)大出口，增加就業(yè)。4用商品對(duì)沖外匯儲(chǔ)備能使經(jīng)濟(jì)福利增長(zhǎng)，相對(duì)用貨幣來(lái)對(duì)沖高外匯儲(chǔ)備的操作必須支付正向成本時(shí)，用商品來(lái)對(duì)沖高外匯儲(chǔ)備的操作總是處在負(fù)成本中。 （三）小結(jié)與建議 小結(jié)：匯率的比較是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題?？梢哉f(shuō)相對(duì)眾多的比較方法而言，我們面臨著一個(gè)優(yōu)先秩序的選擇：1）購(gòu)買力平價(jià)的比較實(shí)質(zhì)上是一個(gè)國(guó)家之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的比較即相對(duì)一個(gè)國(guó)家總有一個(gè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的平均化問(wèn)題。所以同一質(zhì)量商品價(jià)格的差別實(shí)質(zhì)上是一個(gè)平均化勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的差別。由此而來(lái)兩國(guó)之間匯率的變動(dòng)與均等化勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的變動(dòng)沒有直接的聯(lián)系。2）購(gòu)買力平價(jià)的比較也可以說(shuō)是兩國(guó)之間商品價(jià)值的比較。決定商品價(jià)值的因素很多，把諸因素都進(jìn)行均等化的計(jì)算是辦不到的。所以把勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高看作“實(shí)際匯率”的提高在統(tǒng)計(jì)上就沒有可信度。例如從人均產(chǎn)值上看，我國(guó)雖然有著10%增長(zhǎng)率但在人均產(chǎn)值增長(zhǎng)上并沒有美國(guó)高，說(shuō)中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)快于美國(guó)必然是拿我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)與和美國(guó)接近均等化的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)相比較，從而失去科學(xué)性。3）由此看來(lái)，認(rèn)為人民幣匯率被低估，其基本根據(jù)就是中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期順差的存在。但是他們忽視了中國(guó)與日本、韓國(guó)、東盟長(zhǎng)期逆差的存在。我們認(rèn)為說(shuō)人民幣被低估無(wú)非是希望用貨幣來(lái)對(duì)沖貿(mào)易的不平衡而已，看不見用購(gòu)買商品照樣可以對(duì)沖貿(mào)易的不平衡。4）主張人民幣升值的觀點(diǎn)，無(wú)非是認(rèn)為長(zhǎng)期的高外匯儲(chǔ)備引出人民幣升值預(yù)期將惡化國(guó)內(nèi)資源配置。（我們的觀點(diǎn)與此相反，長(zhǎng)期的高外匯儲(chǔ)備正是國(guó)內(nèi)資源配置長(zhǎng)期惡化的結(jié)果）這種思維方法有個(gè)最大的問(wèn)題，就是在對(duì)待高外匯儲(chǔ)備上看作人民幣匯率的扭曲從而把簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化：一是把兩國(guó)商品貿(mào)易的不平衡拉向兩國(guó)貨幣幣值不平衡的比較上；進(jìn)一步的是拉向商品價(jià)值的比較與兩國(guó)之間勞動(dòng)力價(jià)值的比較上。在這個(gè)問(wèn)題上就世界經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也沒有一個(gè)共識(shí)的標(biāo)準(zhǔn)，使之成為一個(gè)永遠(yuǎn)無(wú)法解決的問(wèn)題。反之用我們的觀點(diǎn)可以清楚的看到高外匯儲(chǔ)備來(lái)源于決策當(dāng)局的“獎(jiǎng)出”“限入”的錯(cuò)誤政策；只著重積累投資的增長(zhǎng)、忽視消費(fèi)產(chǎn)出的增長(zhǎng)是政府無(wú)法逃脫的系統(tǒng)性責(zé)任。這樣一來(lái)，人民幣匯率被低估的觀點(diǎn)實(shí)質(zhì)上開拓了政府的責(zé)任而且阻礙了迅速扭轉(zhuǎn)高外匯儲(chǔ)備的手段的探討。